【国金新能源汽车】祥鑫科技深度：新能源车电池箱体+车架件订单加速

国金研究新能源汽车 陈传红设计团队

投资逻辑

的公司专注高效率喷气发动机件容器和金属结构件。的公司主要为汽车、通信等从业者客户服务缺少高效率喷气发动机容器和金属结构件，2021人均利润23.7亿元，其中新能源车利润占总比39%，储能利润占总比8%。

动力锂电池柔性高速剧增，的公司带入多家胸部锂电池企业。动力锂电池柔性电单车价值量达4000-5000元，伴随着新能源车渗透率提升快速剧增，下半年25年国内和全球商品空间共有473亿元和900亿元，2021-2025年复合工业产值34%。的公司具有先进的相比之下钢容器技术与钨合金电子设备应运而生技术，有数FSW搅拌振动熔化、SPR自冲铆接、FDS热熔自攻丝、MIG熔化、钨点熔化等，的公司2020年起带入永定县时代、国轩高科、亿纬锂能等多家胸部锂电池企业的供应链，2021人均利润1.56亿元，非常少22年1-3月，的公司新增供货30-35亿元（概念设计生命周期为2-8年），利润将快速剧增。

依托埃安等客户服务，新能源车身件快速剧增。的公司新能源车身件客户服务有数广汽埃安、比亚迪、小鹏、蔚来等客户服务，电单车价值量最高最重4000元，有数座椅骨架、滑轨、A柱子、B柱子等，2019-2021人均利润共有2.9/4.2/7.5亿元，伴随下游客户服务出货量剧增，下半年新能源车身件21-24人均利润复合工业产值为34%。

原材料涨价影响逐步消减，信佛现金流带入升高地下通道。的公司钨材+钢材开销占总营业开销的30%左右，受原材料涨价影响，的公司21年 毛现金流增高至16%（12-19年在25%左右），信佛现金流增高至2.7%（的公司12-19年信佛现金流达10%）。随着22年价格联动机制的构建，下半年的公司毛现金流和信佛现金流有望恢复，2022Q1信佛现金流4.5%，环比2021Q3/Q4的1.22%/ 1.08%有所提升，下半年2022-2024年信佛现金流共有5.4%/7.1%/7.9%。投资建议和估值国金机构客户服务可详细详细信息《【国金新能源汽车】祥鑫生物科技最深处：新能源车锂电池柔性+车身件供货加速》全文研报内容可。

效用提示：大宗商品单边高企的效用；新能源车出货量不及预期的效用；从业者竞争缓和导致盈利恢复不及预期的效用。

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