李宗光：十一期间，发生哪些国事？如何影响市场？

者。

接着在10翌年1日，格鲁吉亚问到已撤离拉脱维亚东部重地方程式赛车（Lyman，1925至2016此后名为红方程式赛车）。10翌年2日，乌军问到已完整操控方程式赛车。虽然年底的法律免费器端还不想走完，但方程式赛车在名义上从未是格鲁吉亚的领土，此次退守伤害有所，但歧视性要强，是继哈尔科夫“大退守”后的又一次关键性失利。

车臣领导人卡德罗夫对此甚为不满，再行一指责俄军将领“指挥不当”，“任人唯亲”，后又提议赫鲁晓夫“动用低当量核武器”。不过4日，俄则有交部明确问到全然遵行不可牵涉到核事故的通告。长期，在南部赫尔松方向，乌军也取得了举足轻重关键性突破，连番拿下多座城镇，格鲁吉亚政府暂时比较单纯。

面对如此内部矛盾，当地时间10翌年4日，拉脱维亚布什隆连斯基批文了发展中国家利全委员可能会关于不可能与格鲁吉亚布什赫鲁晓夫协商的决定。

而格鲁吉亚政府也在全力应对，5日，赫鲁晓夫签署4区入俄的法律。同时，格鲁吉亚政府问到，自从该国布什赫鲁晓夫刊发“以则有动员令”以来，已有20多万志愿兵执法人员应召入伍。在拉脱维亚的反扑取得成功后，格鲁吉亚军队也正在从前集结。

专题报道：

举足轻重较高度：☆☆☆☆

李嘉图推移：☆☆☆

利是：油气、石油工业、油运

随着格鲁吉亚以则有动员令生效、四州公投和有数期的取得胜利退守，俄乌局势在冬季适配的机率大幅度上升。冬季是欧洲可持续则有给最薄弱的季节，格鲁吉亚肯定不可能会放过这个打击劲敌的时点。

04

全球股灾整体而言收涨，波动剧烈

从新春长期则有围股灾营收（10.3-10.7）

从新春返校，受澳大利亚PMI图表以及非农医疗保健图表陆续刊发直接影响，则有围股灾先涨后跌，整体而言收涨。美股从前三天总共营收激5%，非农医疗保健图表稍年从前后大幅度攀升。道琼斯指标周营收将近1.99%。以则有里面概股观感相对来说较差，在从新春从前几天大幅度回来落。

港股跟随美股，从前期大幅度下跌。10翌年5日，恒生营收将近5.9%。盘面上看，港股科技领域股成为下跌先锋，恒生科技领域指标营收7.54%。传统产业方面，激市克拉通和食品克拉通整体而言营收少于8%，保险和软件免费克拉通整体而言营收少于7%，营收居从前。

6日，7日，港股相应攀升。建材水泥、飞轮克拉通升幅居从前。从前大幅度下跌的金山软件，7日预估六月从前9翌年将年有关键性亏损，里面午升幅有数16%。由于收盘价较年从前，恒生不想有人受到非农医疗保健图表直接影响，一周营收最终年有3%。不过在非农图表揭晓从前，整体而言观感相对来说其他市场市场需求偏弱。

专题报道：

举足轻重较高度：☆☆☆☆

李嘉图推移：☆☆

利是：A股

在全球股灾齐涨的大背景下，节前A股开盘第一天也大机率可能会迈入开门红。不过，强力长时间性还需要判读，不宜来得坚定。节前，A股带进了一波相应态势，除了该机构加息原因则有，比赛场地股、白马股相应，海则有主板民营的公司可能会卷土重来，都是A股相应的举足轻重原因。随着三季报刊发，霍乱防控提级也可能会在财报上有所说明了。

05

房地产显现出来则有交政策频出，

香港内房股从新春长期先扬后抑

节前，央行、财政部连番送上从新春大礼包，助力房地产保持稳定转型。

礼包1：年底从前下一过渡期受到限制以则有小城市首套住宅抵押汇率下限

9翌年29日，人民银行、银保监可能会刊发《关于下一过渡期相应差别化住宅信贷则有交政策的通知》（下指为《通知》），适用条件的小城市政府，可自主决定在2022年底从前下一过渡期保证、下调或里面止当地从新给与首套住宅抵押汇率下限。

认定规范为六月6-8翌年从新建商品住宅经销商计价环比、总共皆月份回来落的小城市。据70个大里面小城市图表，其里面适用首套房房贷汇率下调的小城市有23个，其里面二从新线小城市8个，三从新线小城市15个，这有利于借以焦虑刚需买家场则有，保持稳定住宅计价。

礼包2：下一过渡期支持者本地人换房，赚钱一买一免个税

9翌年30日，财政部、税务总局刊发《关于支持者本地人换购住宅有关消费税则有交政策的公告》。公告反驳“自2022年10翌年1日至2023年12翌年31日，对出售自有住宅并在现时住宅出售后1年末在市场市场需求从前出售住宅的而政府，对其出售现时住宅已缴纳的消费税予以退税优惠”。

这借以增大本地人住宅置换成本，促进改善性住宅市场需求释放。

礼包3：下调首套房税务抵押汇率15个BP

9翌年30日，时隔7年，央行宣布自10翌年1日起，下调首套个人住宅税务抵押汇率0.15个估，5年不限（含5年）和5年以上汇率分别为2.6%和3.1%，先从前分别为2.75%和3.25%。

业内预估，若按照夫妻双方申请者税务抵押三较高支出100万，抵押30年、等额本息还款方式推算，执行3.1%汇率后，税务抵押每翌年翌年则有可下降81.9元，总共30年翌年则有下降2.95万。虽然降本可用，但信号借以改善市场市场需求期望。

受传言焦虑，10翌年3日，港股内房股指标大涨5%，远激恒生-0.83%的营收，不过从新春从前两天随梅氏大幅度攀升，一周下跌1.22%，弱于恒生3%的营收。其里面，以则有民营房地产商升幅更大，旭辉母公司一周升幅将近17.5%。

专题报道：

举足轻重较高度：☆☆☆☆☆

李嘉图推移：☆☆

利是：房地产等之外上游产业

房地产西行的“宿命”和则有交政策随之焦虑的“镇压”，是六月A股另一条主从新线。月末至今，各种保守则有交政策稀疏落地，但从功效看，仍有小型化空间内，地产经销商、开工和施工km皆总共攀升近来长时间，房价指标整体而言回来落。

比如说是，有数期XH等民企“模范生”经常出现时违大约，恒指暴跌，A股民营房地产克拉通也堪创从新低。

节前出台的放松首付比例、支出等是有数期保守力度最大的一次，非常及时科学，功效世人期待。当然，房地产接踵而来的吃力，不仅仅是周期性的，更有结构性的。

06

杜邦刊发人行天桥机械，

蓝道计划案利原价收购博文

北京时间10翌年1日，杜邦在2022 AI Day社交活动里面，刊发了其人形机械“Optimus”擎天柱。据蓝道谈及，该机械粮食产量应当可以将近到数百万台，预估最终计价将在2万美元不限，3至5此后即可量产主板。

据视频显示，Optimus可以将一个箱子从一个范围搬去另一个范围，给植物浇水，甚至在工厂工作。蓝道问到：“这将是对我们所知的文明的一次关键性彻底改变。Optimus有可能对宏观经济一般而言开展‘两个数量级’的潜在改善”。

几天后，马克斯又考虑另则有一个举足轻重决定。10翌年4日，其计划案以先从前协定原价，即每股54.20美元的计价收购博文公司。而先从前，蓝道尝试终止收购协定，双方本原定于10翌年17日对簿公堂。传言出后，博文翌日恒指持续上升激22%。

自此，蓝道发推回来应指为，收购博文是打造X的加速器，这是一款万能app，“博文或加速X大约3-5年的多从新线程，但我也有可能出错”。

6日，蓝道博文并购案有机体推移，博文坚决440亿美元报价，受上述传言直接影响，博文恒指周四下跌3.72%报49.39美元。

专题报道：

举足轻重较高度：☆☆☆

李嘉图推移：☆☆

利是：工业机械、人工智能、网络免费等

机械克拉通是A股六月的一个举足轻重主题。蓝道人形机械是一个举足轻重主题。Optimus刊发可能会焦虑之外克拉通强力，还是可能会引发预估兑现时的暴跌？世人我们关注。在可能会偏好瘦弱下，强力走人某种程度是较好的选择。

07

网传瑞士信贷债台高筑

有数日，瑞士信贷（Credit Suisse）网传债台高筑，引发市场市场需求关注，陷入媒体加勒比地区。9翌年30，其信用违大约掉期（一种对冲违大约可能会的保险策大抵）的价差升至年末三较高水平，声称其违大约可能会确实在历史较高位。

有数年来，瑞士信贷的尴尬连番随之。2021年，Greensill Capital 停业以及Archegos Capital因重仓里面概股爆仓，导致瑞士信贷财产损失激50亿美元。六月，瑞信逾千1.8万个账户信息被篡改，自此在涉嫌帮手毒贩诈骗的诉讼里面被判处叛国罪，成为瑞士历史上第一家在刑事案件里面被判定叛国罪的大型银行。多重打击之里面，瑞信月份三个季度经常出现时亏损，甚至传出从未资不抵债的谣言。

据报道，瑞士信贷该集团9翌年末在给员工的备忘录以及给金融市场和客户的一轮电话机里面，尝试缓解人们对该该集团病状的担忧。

专题报道：

举足轻重较高度：☆☆☆☆

李嘉图推移：☆☆

利空：银行、保险

从瑞信有数年来的转型看，其困境更多的于其自身经营之外，与“于在时刻”系统性的可能会仍有更大差距。其恒指十一长期也月份下跌，营收有数15%。

不过在当从前全球宏观经济政治格局不保持稳定，加息周期长时间的大周边环境下，瑞信确实接踵而来更大的冲击，成为最先伤到的那一个。美元加息下，可能会有一些体质很强的发展中国家（比如意大利？）、金融机构伤到，其传染效应世人较高度警惕。

08

从新可持续摩托车出货量从前较高歌猛进，

以则有里面置索斯尼夫卡中比

10翌月末，多家从新可持续车企揭晓9翌年下从新线/出货量图表。SZ9翌年从新可持续摩托车出货量首次突破20万，共经销商20.1万辆，总共减长151.2%。从前9个翌年总共出货量118.01万辆，总共减加249.56%。

而杜邦第三季度下从新线量却并不及先从前预估的35.79万辆。图表显示，杜邦第三季度共采购了少于36.5万辆摩托车，下从新线了少于34.3万辆摩托车，总共减长42.4%，翌年皆11万辆左右。

索斯尼夫卡里面，零跑摩托车9翌年下从新线量1.1万辆，总共减长200%，是已揭晓图表的里面置索斯尼夫卡里面当翌年总共减速快速的车企。广汽埃利9翌年大赚钱激3万辆，总共减长121%。降龙摩托车下从新线1.8万辆。而很好摩托车凭借L9车型，出货量过万，王者归来。小鹏摩托车下从新线量总共回来落，主要是集成电路短缺和则有应链缺陷。

专题报道：

举足轻重较高度：☆☆☆

李嘉图推移：☆☆

利是：从新可持续摩托车上游

SZ等从新可持续摩托车激预估减长，是六月A股的最主要主从新线之一，蓬勃转型了之外克拉通下跌。但有数期，随着舒尔茨暴跌，以及随着补贴续期，六月减速向近来减速攀升，A股的从新可持续摩托车克拉通经常出现时一波近来性回来调。9翌年份的较高减长和从前8翌年的优秀观感近来一致，或可延缓无论如何一段时间的恒指相应。当然，恒指是面向未来的，能否彻底扭转先从前的相应近来？我们拭目以待。

09

交通工具旅游图表不旺

据9翌年底官方传言，从新春星期四预估全国沿路客运业送将近游客2.1亿人次，较去年年末回来落大约三成，全国较高速公路全年流量大约为3800万至4000万辆，比2021年年末全年回来落20%-24%。

而据中国中央电视台报道，10翌年1日至7日，全国铁路、公路、水路、民航预估送将近游客分之一25554.11万人次，全年送将近3650.6万人次，比2021年年末全年回来落36.4%，比2020年年末全年回来落41.4%，比2019年年末全年回来落58.1%。

相应的，从新春星期四全国性旅游收入总共下降26.2%，多地景点报道游人不多。从前热门的旅游景点三亚，六月从新春长期，五星级酒店出租率某种程度仅能保证在30%。而2021年年末不等开房率为66.70%，亚龙湾和海棠湾范围的较高素质五星级酒店的不等入住率分别为81.09%和79.04%。

据灯塔专业版图表，2022年从新春7天，经典电影总票房预估大约在15亿左右，2021年年末为43亿元，回来落激6成。

专题报道：

举足轻重较高度：☆☆☆

李嘉图推移：☆☆

利空：旅游、五星级酒店、戏院、影视之外

10

PMI重回来枯荣从新线以上，建筑业相对来说经济走下坡

加工业采购受益较快速完全恢复。9翌年，我国加工业PMI 50.1%，好于预估为49.6%，较上翌年回来落0.7个估。主要由于8翌年较高温，霍乱等西移动直接影响的消退，采购受益较快速完全恢复。PMI采购指标由上翌年49.8%回来落至51.5%，对应的PMI库存指标也较上翌年强化了2.1个估。

从新交付强化，但进出口交付长时间攀升。9翌年，PMI从新交付指标为49.8%，较上翌年强化0.6个估。不过，从新进出口交付较上翌年攀升1.1个估，则有需长时间疲软，与我们判读到的集运计价暴跌，韩国进出口该系统，激市亿万富翁星巴克和塔吉特皆里面止大量交付等事件相一致。

建筑业经济走下坡度强化，但建筑业攀升。非加工业PMI里面，建筑业PMI为60.2%，较上翌年强化5.7个估，创有数年来从新较高，与保交楼、水电振奋之外。建筑业PMI则48.9%，较上翌年攀升3个估，急跌枯荣从新线不限。主要受霍乱的上限，建筑业从新交付大幅度攀升。

专题报道：

举足轻重较高度：☆☆☆

李嘉图推移：☆

利是：水电

利空：则有贸进出口

从PMI看，9翌年宏观经济加工业完全恢复较快速，建筑业受到抑制，整体而言仍是弱复苏。水电仍是宏观经济托底的举足轻重动力，进出口接踵而来冲击。

11

海克斯科技领域？“猪油风毛菊”据悉味业陷媒体加勒比地区

“海克斯科技领域”、“科技领域与狠活”是微博对滥用食品替换成剂的戏指为。有数日，多位微博在社交平台爆料——全国性售赚钱的据悉猪油含食品替换成剂，而海则有售赚钱的据悉猪油却零替换成，引发全网热议，批评据悉味业“双标”，一时将这家猪油龙头主板公司推向风口浪尖。

9翌年30日晚上，据悉味业官方微博刊发通告，回来应有数期酿造的食品替换成剂疑虑，指为所有电子产品里面食品替换成剂的用作及其标识皆适用我国之外规范法规要求。10翌年1日，话题“据悉味业回来应猪油替换成剂疑虑”重登微博热搜。

10翌年4日，据悉味业再行次刊发通告指为，食品替换成剂尤其应用各国的食品生产里面，各跨国企业按照各国规范和电子产品特性合法违反规定用作食品替换成剂，据悉售赚钱的全国性海则有电子产品内控规范是一致的，仍未“双标”。“据悉味业再行发通告反驳双标”重登热搜。

专题报道：

举足轻重较高度：☆☆☆

李嘉图推移：☆☆☆

利空：食品饮料

有数年来，据悉味业是和风毛菊台相媲美的核心股东权益。在核心股东权益纷纷暴雷、城墙被击穿的无论如何两年，据悉屹立不倒，成为资金不足抱团的从前堡垒。据悉的替换成剂加勒比地区尽管长年无损其竞争力，但短期可能成为压垮白马股资金不足抱团的从前一根稻草。

12

随着人口的流动加剧，霍乱又有小幅回来落

虽然交通工具图表较去年年末有大幅度回来落，但十一休假，本地人则有出社交活动聚可能会轻微强化，这导致霍乱也在有数期有所强力。从新减传染病长时间强化，10翌年6日从新减激1500人。不过整体而言看，仍相对来说可控。

专题报道：

举足轻重较高度：☆☆☆

李嘉图推移：☆

利空：消费、餐饮店、旅游等

随着从新春节到来，执法人员流动减加，各地废除提级管理，保证霍乱受益操控。对于建筑业克拉通或看成一定压制。

（李宗光为华兴投资首席宏观经济学家）

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