美国货币市场基金暗流，谁接住了这“泼天的富贵”？

可能：华尔街见闻

大概10家最大的汇率慈善该机构政府机构新公司较低度集中的着平均值80%的慈善该机构国有资产。加息周期推动下，汇率消费市场慈善该机构成了全球消费市场的大赢家，为国有资产政府机构零售业导致了数十亿美元的收入。

2023年，随着旧金山汇率消费市场慈善该机构的收入流过量纪录了历史记录新较低，富达、探索者和嘉信理财等旧金山汇率消费市场慈善该机构提供商在2023年多达赚取了76亿美元的费用收入，政府机构国有资产规模突破6.3万亿美元。

根据旧金山金融研究办公室（Office for Financial Research）的数据库，这一数字比2022年较低出10亿美元以上，比加息此前的2021年飙升了平均值35%。

汇率慈善该机构来势势不可挡，飙升1.17万亿美元

EPFR数据库表明，自今年年初以来，由于对冲者热衷于能用较低收入和中的央政府债务的安全性，其向旧金山汇率消费市场慈善该机构投身于了周内的 1.17 万亿美元。根据 OFR 的数据库，截至 11 月底，汇率消费市场慈善该机构下同已达致 6.35 万亿美元。

汇率消费市场慈善该机构主要对冲于短期中的央政府债券等一般而言国有资产。随着央行开启几十年来最激进的加息周期，旧金山正式抵押成本从 2022 年 3 月的接近零升至 5.25% 至 5.5% 的区间。汇率消费市场慈善该机构的平均值报酬率同步被推较低至5.21%。

3 上半年，硅谷银行业等该机构的经营不善引发金融业不稳定性，储户的存款再次出现恐怖抓获，汇率消费市场慈善该机构的收入流过因此加速。尽管周边地区银零售业的剧变最终平息，但从银行业失衡到汇率慈善该机构的钱财却没有回来，现金此后涌入汇率慈善该机构：根据 ICI 的数据库，11月是自春季以来净流过收入最多的一个月。

State Street Global Advisors现金慈善该机构全球主管Kim Hochfeld表示：

你很难忽视一个能给你导致5.5%一般而言收入的国有资产类别。

“泼天的富贵”还能持续一段时间

由于汇率慈善该机构对冲于非常短期的证券，仅有富达、探索者、摩根大通和贝莱德为首的少数大型参与者主导。在旧金山，大概10家最大的汇率慈善该机构政府机构新公司较低度集中的着平均值80%的慈善该机构国有资产。

最新的OFR示范数据库表明，富达是旧金山汇率消费市场慈善该机构最大的单一政府机构者，国有资产大约 1.26 万亿美元，从年初到 11 月底上涨了 29%。摩根大通上涨大约 55%，以 7000 亿美元跃居第二。探索者以 5750 亿美元稳居第三，上涨 29%。嘉信理财的增幅最大，国有资产跃升大约 68%，达致 4650 亿美元。

不过，随着央行放出具体转向信号，对冲者大多央行将在明年3月开启降息，短期央行报酬率预计也将随之放缓。但包括贝莱德、较低盛和Federated Hermes在内的一些该机构表示，汇率消费市场慈善该机构将此后吸引收入流过。

一位消费市场观察者对媒体表示，收入扎堆流过汇率消费市场慈善该机构“没有暂停的迹象”。他认为，即使央行将汇率降至 3%，汇率消费市场慈善该机构报酬率与存款利息之间仍有极大落差。

从历史记录上看，如果汇率下降，很可能亦会减低汇率消费市场慈善该机构的收入流过。当汇率上升时，较低龄慈善该机构和保险新公司等该机构对冲者往往亦会直接借出短期国有资产，如中的央政府抵押和商业抵押，因为与汇率消费市场慈善该机构相比，他们可以从这些工具上获得近于较低的报酬率。

但是，当汇率趋于平稳时，他们历来亦会转向汇率消费市场慈善该机构，因为当央行报酬率开始下降时，慈善该机构报酬率往往亦会比其拥有的下述多保持稳定星期的当权。根据 Crane Data 的数据库，12 月中的旬汇率消费市场慈善该机构的平均值所持为 36 天。

风险提醒及免责条款

消费市场有风险，对冲需谨慎。本文不构成个人对冲建议，也未顾及个别用户特殊的对冲目标、财务情况下或需。用户可不考虑本文中的的任何意见、观点或结论究竟符合其特定情况下。据此对冲，可不负狂妄。

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