张家界股价跌了又跌，是不是丁雄军的错？

2021年9月末，丁雄军林柏特，Q3餐饮业挂名盈利直降79亿、增加值减缓39.6%，而邮购盈利增加值增加58.1%、至52亿。到2022年Q2邮购盈利占去比已远超40%，2022前三季度为36.7%。

“更高卫东黄金时代”，在邮购盈利增加的同时餐饮业业务盈利还稳中有升。

“丁雄军黄金时代”，邮购盈利大大的增加，后下始“挤压”餐饮业挂名盈利。2022前三季，餐饮业挂名盈利551亿、增加值下降8%；而邮购盈利远超319亿、增加值增加117%。

换一位副董事长，邮购盈利占去比就放一倍。多少年办仅的事，更高卫东、丁雄军两位“外人”下车伊始就到时了。可见安福以往“提直降代”再加人另加意缓慢，不是不能为、是执意为。

自2021一览表后下始，安福披露邮购盈利、成本，数据揭示，邮购绒毛利息率更高远超96.1%，而餐饮业挂名绒毛利息率为90.3%，相差5.8个百分点。在不止分厂价维持恒定的原因下，“提直降代”成为外层利息、推不止营业盈利增加的极为重要与此相反。

2020年邮购占去比14%、53度神兽单单不止分厂价1160元/500ml；2021年邮购占去比22.7%，单单不止分厂价1210元/500ml。

过往“安福将提更高不止分厂价”的谣传多次不止现，每次都再加股票市场空欢喜一场。例如，曾有谣传神兽不止分厂价将提更高到1200元。想不到2021年单单不止分厂价已更高于这个金额。

邮购盈利占去比40%是一个极端的分界线。如果冲破，将触逆公司根本利益，引起浓烈反弹。如果欲越过，邮购、餐饮业“四六后下”的境地将维持较长一段时间。

“提直降贷”的产品质量将集中体现于《2022一览表》，有利于推展利息增加的吸引力有限。

盘活香辛料

丁雄军的另一招是盘活香辛料。

1） 香辛料需求量、需求量

2016年，安福香辛料、前传啤酒香辛料需求量则有3.26万吨、1.77万吨；单单需求量则有3.93万吨、2.06万吨；安福香辛料需求量使用量为121%，前传啤酒需求量使用量亦远超116%。

2018年，安福香辛料、前传啤酒香辛料需求量分别调低3.74万吨、2.12万吨；单单需求量则有4.97万吨、2.05万吨；安福香辛料需求量使用量提更高到133%，前传啤酒需求量使用量降至96%。

2021年，安福香辛料、前传啤酒香辛料需求量分别调低4.27万吨、3.17万吨；单单需求量则有5.765吨、2.82万吨；安福香辛料需求量使用量132%，前传啤酒需求量使用量降至89%。

与2016年相比，2021年安福香辛料需求量提更高31.1%，而前传啤酒需求量提更高79.2%。

前传啤酒香辛料需求量扩张反应速度远更高于安福香辛料，或许有主观因素——担心更高端电子产品可用，务实布局中档电子产品。

单单原因是，安福香辛料一再扩产仍不能充分另加足发展前景。至于前传啤酒需求量略有校验，基本上不用介怀。

2）香辛料供给“含金量”

安福有空新啤酒，销售额原料以啤酒龄5年的香辛料勾兑而成（以啤酒兑啤酒）。举例来说勾兑原料消耗的香辛料最少本年入库的香辛料。

2019年、2020年，香辛料需求量以外为7.5万吨，使用量则有6.5万吨、6.4万吨。

2021年，香辛料需求量调低8.5万吨，使用量6.6万吨，“盈余”远超1.8万吨。

截至2021年初，安福供给量远超26万吨，其中原料1.03万吨、半原料（即香辛料）25.05万吨。

其实，维持盈余的是安福香辛料，前传啤酒香辛料正在“流失”。

2021年，安福香辛料需求量远超5.6万吨、勾兑原料安福消耗3.6万吨，安福啤酒盈余2万吨。

2021年，前传啤酒香辛料需求量远超2.8万吨、勾兑原料消耗3万吨，香辛料亏空1900吨。

可以看到，过往来的态势——安福香辛料占去比有利于提更高、前传啤酒香辛料占去比下降，这假定供给香辛料“含金量”不停提更高。

3）盘活老啤酒

对大部份企业来讲，很多公司是不治之症，不仅占去压资金来源、还要计提减值准备。但安福的很多公司是寻宝、是“核武”。

证券交易所之初，安福逆用1.84亿募集资金来源向母公司收购1000吨老啤酒，定价18.4万/吨。根据新股元数据推断，2001年安福销售额4000吨原料，适用老啤酒分之一250吨。

随后安福以自有资金来源不停收购母公司老啤酒，至2004年共计4300吨（全部产于2000年之前）。安福镇其它啤啤酒花哪里找10年、20年的老啤酒，找一两吨都难，找成千上万吨难于上青天。有4300吨老啤酒“打底”，安福啤啤酒花以产品质量力压其它酱香啤啤酒花。不夸张地说，老啤酒是安福扬名立万的“核武”。

证券交易所后，安福香辛料需求量上了一个台阶，年产1.38万吨（安福香辛料8610吨、前传啤酒香辛料5200吨）。

到2006年，贮存另加5年的这批香辛料勾兑的原料可以另加足产品质量立即。

从博弈论角度，既然相互竞争搞仅10年、20年的老啤酒来有利于提更高产品质量，安福也从未必要“挥霍”，老啤酒这根“拐棍”可以放下了。于是，安福啤啤酒花喊不止“不凿出老窖，有空新啤酒”。

到2021年初，原料供给1万吨、香辛料供给25万吨。

因为“无价无市”（安福不会摊香辛料），26万吨供给不用以成本蝉联冠军。截至2022年6月末，“原料”、“自制半原料”账面值仅为280亿。即便按每公斤1000元（每500ml仅500元）推断，26万吨供给效用超过2600亿。

2020年，来龙去脉首次提醒投资人关注安福供给香辛料的效用——不是本金，不亚于本金。从前越来越多的人认可安福供给香辛料效用远超1万亿。

从前安福“家底”比2006年厚多了，“不逆老啤酒”不应以成为教条。

非专业人士按15%的百分比将老啤酒兑入新啤酒（例如，将花碗标示为2016年的“老啤酒”兑入花碗标示为2022年的“新啤酒”）可以大大的提更高新啤酒产品质量。

以安福的新科技力量，按5%的百分比就可送达显著效果，1吨老啤酒可以勾兑不止20吨品位不够更高的原料。

2021年12月末推不止“珍贵文物安福”（标价4599元/碗），就是安福“盘活老啤酒”的尝试。与逆辄上万的洋啤酒相比，仅5000的珍贵文物安福实用性很低。

当经济体制营业盈利长周期数度降临，更高端电子产品将为国营安福啤啤酒花创造不够丰厚的利息。

*以上分析讨论具体情况，不组成任何投资建议