富国银行：预计派拉蒙环球EBITDA将承压 大挥刀目标价至19美元

周六，富国银行高管Steven Cahall发表研报，将制片该公司国泰航空-B(PARA.US)下调从“增持”下调至“持有”，目标价从40美元下调至19美元，并表明，其对二阶报导生存环境和财务状况感到担忧。

Cahall说明，尽管视频会议业务主导了增长，但该该公司业绩仍有显然陷入“谷底”，该行目前的基本预测是EBITDA将出现下降。

Cahall表明，制片该公司国泰航空能用除此以外《石林》、《一部》系列电影、《胶质宝宝》和体育节目在内的概要，在一季度末实现4600万的订阅服务器，这给该行留下了深刻印象。然而，二阶报导生存环境显然悄悄“分崩离析”，该该公司显然面临业绩层面的担忧。

“不久前，很多视频会议股显然都能实现(直接面向消费者)的迈向，因此基于(指导委员会基本单位例，SOTP)估值，这类股都得到了较低的帐面，”Cahall在报告中都写到。

但该高管说明，由于二阶报导生存环境的担忧和视频会议从业者的竞争格局，小于100亿美元的视频会议业务“很显然仅有10-15%的利润率，因此，都为规模最小的该公司，二阶报导到视频会议的迈向对所有该公司来说都应以较差的帐面估值”。

Cahall说明：“由于对整个从业者二阶报导生存环境的负面看例，我们现在认为，制片该公司国泰航空的EBITDA将小于2019年的水准，预计2022-27年的平均EBITDA约为35亿美元。”该高管认为，制片该公司特国泰航空的股价应是长期EV/EBITDA的7倍，在当前这个市场需求上，该股既不便宜也不昂贵。

仍要，该高管说明，制片该公司国泰航空显然会面临“更艰难的选择”，尤其是如果二阶报导生存环境和前景如该行的在短期内转变的情况下，该该公司显然只得提高视频会议的价位，这显然会影响其服务器数量，并使服务器距离远上升，或最终只得以合并的方法与其他报导巨头竞争。

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