光大证券：交运餐饮业均值回归将逐步兑现 抓住基本面触底反弹机会

智通财经APP获悉，光大证券(601788)发布新闻研究报告所称，随着疫苗接种/治疗核心技术的不断推进，传染病的影响将交易成本移向，“传染病受益股”与“传染病毁损股”的均值紧接也将逐步兑现。将来发展2022年当年，传染病的交易成本叠加虽然对交运各兄行业基本面继续导致云系，但对特别母公司股价的影响在日趋移向，而整个美国市场对于后传染病黄金时代的预料叠加正在已是影响特别母公司股价涨落的主要矛盾;快递行业虽受传染病冲击，但价格战紧张几乎是将来的主要矛盾，也是通达系母公司收益控制能力能否以后的最无疑。该行维持行业“增持”评级，推荐更受益于外国快运需求复苏的上海机场跑道(600009)(600009.SH)、中国国航(601111.SH)以及基本面触底反弹的东航控股(002352)(002352.SZ)，提议关注中国东航(600115.SH)、南方快运(600029.SH)、春秋快运(601021)(601021.SH)等。

光大证券主要观点如下：

行情回顾：各个领域传染病反复，交运各板块大幅涨落。

截至2022年5月27日，(副董事长)交通行业基准2022年以来股市约为1.58%，高于沪深300基准股市(19.0%)，名列在所有副董事长一级行业相对靠在此之前，主要原因除了传染病影响外，在大盘主体表现较差的剧中下，交运母公司具备一定的防御属性。

传染病交易成本叠加影响移向，预料叠加日趋已是主要矛盾。

将来发展2022年当年，美国市场对于后传染病黄金时代的预料叠加正在已是影响特别母公司股价涨落的主要矛盾，随着美国市场将对新冠传染病将来演变日趋演化成完全一致预料，“传染病受益股”与“传染病毁损股”的均值紧接也将继续兑现。

美国市场日趋演化成完全一致预料，推动“传染病毁损股”股价重建。

1、2024年世界快运客运量上半年降至并超过传染病在此之前高度;2、快运机场跑道的行业主体都未因传染病发生所谓叠加;3、收益预测日趋趋于完全一致，传染病后快运机场跑道母公司收益重建是确定性事件，部分母公司的收益控制能力可能超过传染病在此之前高度。

重点兄行业分析。

1)快运机场跑道：需求上半年逐步以后，股价提在此之前基本面重建。将来发展2022当年，尽管快运机场跑道母公司基本面无法实际上重建，但随着美国市场完全一致预料的日趋演化成，美国市场将对快运机场跑道母公司传染病后收益重建保持一个相对乐观的态度，“传染病毁损股”的市值重建上半年提在此之前实现，快运机场跑道母公司现有仍具备配置内涵。

2)快递：东航探底回升，价格战紧张仍需观察。将来发展2022年当年，该行指出传染病的负面冲击将日趋平复，行业将会重返放缓通道，不过主体增速则会低于2021年高度;价格战紧张几乎是将来的主要矛盾，也是通达系母公司收益控制能力能否以后的最无疑;而东航在个人经历了2021年的低谷之后，随着收购嘉里物流的落地以及将来鄂州机场跑道投产，产品线将促使扩充，将来成长空间促使打开，同时传统金融业务收益控制能力也将在在此之前驱资源取得成功后得到促使的重建。

3)公路铁路：公路母公司重返稳定放缓，仍具防御内涵。具有区位压倒性的收费公路，在国内传染病逐步缓解的剧中下，将来需求将快速以后，当年上半年重返放缓。在股息率投资剧中下，部分优质铁路母公司已具备投资内涵。

安全性提示：外国传染病持续时间超预料影响外国包机需求;中美贸易摩擦以中美及港航争端响国际航影线需求;石油危机汇率巨幅涨落影响快运母公司收益;机场跑道免税店收入放缓缓慢。