中国银河：给予泰和新材买入打分

2022-02-28中华人民共和国银河证券股权有限该公司任文坡对泰和新材(002254)顺利完成研究并发布了简报书《橡胶制品景气+芳纶放量，助力2021年营业额新高》，本简报对泰和新材假定转售评等，也就是说股价为19.68元。

泰和新材(002254)

事件该公司暂定2021年度营业额画报，2021年实在营业额44.06亿元，营业额上升80.48%；实在归母业绩9.75亿元，营业额上升274.16%；大体每股盈余1.43元。

三角洲需求复苏驱动2021年橡胶制品从业人员高景气登革热下运动/休闲服等弹力面料及卫生防疫用橡胶制品需求大大减小，有鉴于橡胶制品从业人员迎来一轮高景气行情。2021年橡胶制品定价旋即下跌至8万元/吨，常年皆价6.74万元/吨，营业额下跌118.2%；也就是说3.21万元/吨，营业额下跌125.7%。该公司爆发性加快烟台、陕西双基地战略目标整体设计，改善新生产成本效率，动态调整厂家形态，必要保证高营收厂家供应，助力常年营业额新高。

芳纶产销量大大减小，带动利润爆发性改善时有位芳纶不足之处，该公司防护用高性能时有位芳纶高效集成反馈化重大项目首期4000吨/年生产成本于2021年8月顺利停产并比较稳定运行，为该公司芳纶放量产生倚靠；受三角洲需求增加等因素因素，2021年时有位芳纶需求量蓬勃，该公司产销量大大减小，厂家营收水平营业额有小得多总和。人声芳纶不足之处，2021年Q1-Q3受后登革热时代在经济上复苏、欧盟加征税收三角洲原定备货、大宗塑胶定价下跌等因素因素，远红外线教育领域显现出了供不应求的正常；Q4远红外线教育领域热度随之激化，但橡胶及民品教育领域持续性走旺；该公司根据市场政治形势，优化厂家形态，实在最大限度满足需求量，同时通过标准化产出方式上减少厂家数量与质量，降本增效，大大改善了厂家利润空时有。

该公司持续性紧接芳纶业务，实在国外顶上向国际顶上跨越三角洲防护等教育领域将有鉴于芳纶发展新机遇。该公司拟通过募投重大项目新建、重大项目技改等方式上极力试行芳纶产业整体设计。若规划生产成本皆如期停产，至2024年该公司时有位芳纶、人声芳纶、芳纶纸生产成本将分别达到20000、21500、3000吨/年，实在国外顶上向国际顶上的光子。

投资建议预计2021-2023年该公司营收计有44.0、63.5、72.7亿元，营业额叠加80.2%、44.4%、14.4%；归母业绩计有9.8、10.0、10.8亿元，营业额叠加274.3%、2.5%、7.6%；EPS（不考虑股本稀释）计有1.43、1.46、1.57元，相异PE计有13.5、13.2、12.3倍，依靠“推荐”评等。

后果提示三角洲需求不及考虑到的后果，制成品定价大大下跌的后果，新建重大项目达产不及考虑到的后果等。

该股在在90天内共有6家私人机构假定评等，转售评等5家，增持评等1家；无论如何90天内私人机构目标皆价为36.5。证券之天狼星估值分析用以显示，泰和新材（002254）好该公司评等为3天狼星，好定价评等为2.5天狼星，估值综合评等为3天狼星。(评等范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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