安信证券：拒绝接受九洲药业买入评级，目标价位65.0元

2022-01-19安信商业银行控股权有限Corporation冯俊曦,马帅对九洲药业(603456)展开研究并发布了促请书《得益于CDMO的业务短时间内发展，2021年Corporation绩效意味着较高激增》，本报告对九洲药业所述转售分级，认为其最大限度价位为65.00元，当前股价为49.01元，预期上涨幅度为32.63%。

九洲药业(603456)

事件：2022年1月初18日Corporation发布2021年年度绩效预增公告，2021年Corporation预定意味着归母净利润6.09亿元-6.85亿元，累计激增60.00%-80.00%。

得益于CDMO的业务的持续激增，2021年绩效意味着较高激增：

2021年Corporation预定意味着归母净利润6.09亿元-6.85亿元，累计激增60.00%-80.00%，Corporation绩效较高激增主要受益于CDMO的业务的短时间内发展。Corporation厚度拓展投资者和采购油管，CDMO的业务较高成长再一承继。其中，投资者多方面，Corporation与Novartis、Roche、GSK、Gilead、第一三共等国际性制药跨国企业形成厚度嵌入式合作父子关系；采购多方面，截止2021H1，病理I/II期、病理III期、已母公司收尾新项目数量并列471个、41个、18个，病理I/II期收尾、已母公司收尾新项目分别累计激增96个、7个，后续商业化新项目放量再一推展CDMO的业务较高激增。

持续加强系统设计应用软件和生产成本建设，打造产业一流的CDMO维修服务：

系统设计多方面，Corporation已建成并列一手官能羧酸、年中化加成、氟生物化学、酶羧酸、肽链等多个领先系统设计应用软件，且加强化学合成等系统设计创新应用软件整体设计，为Corporation承接更多有用新项目提供理论上保障。生产成本多方面，Corporation全面性通过收购康川济医药、杭州多多等，加强制剂和制剂CDMO整体设计。其中，杭州多多是Teva在国外投资者的制剂生产厂车间，占地115亩且拥有裁员210名，其生产厂管理符合按照GMP标准展开，并购杭州多多有利于扩充Corporation生产成本，且着重与Teva的合作父子关系。

投资者促请：我们预定2021-2023年Corporation分别意味着净利润6.52亿元、8.53亿元、11.03亿元，分别累计激增71.3%、30.8%、29.4%；给予转售-A的投资者分级。

可能会提示：采购激增远胜预期、制剂采购低价、生产厂安全事故可能会、的业务拓展远胜预期可能会等。

该股已经有90即刻共约17家机构所述分级，转售分级14家，增持分级3家；过去90即刻机构最大限度均价为67.9；商业银行之银河估值深入研究工具显示，九洲药业（603456）好Corporation分级为3.5银河，好价钱分级为2银河，估值先导分级为3银河。(分级之内：1 ~ 5银河，最较高5银河)