基本面偏弱 甲醇加快下探

来源：衍生品日报

近期，受美国债务限度问题困扰，金融县内场可能会偏好增高，工业品县内场做多信心偏弱。全国性煤炭衍生品和现货价格双双走低，引发煤制过氧化氢生产成本支撑针对性减弱。过氧化氢自身商品价格内部结构不断发生变化，本周一全国性过氧化氢衍生品2309合约在延续上周跌势的文化背景下，呈现出加速下探的新形式，期价受挫4.75%，最低下跌至2050元/吨，创月底内春节以来新低。预计后县内过氧化氢仍将延续跌势。

供给心理压力回升

对于不能不过氧化氢产业来讲，在过去的十多年里，每年3—5月底为过氧化氢企业生产侦测器密集维修保养的阶段。2023年3—4月底全国性过氧化氢产量呈现到时增后减的大势，走入5月底此后，全国性过氧化氢维修保养体量明显下降，密集维修保养周期接近尾声，过氧化氢供给心理压力稳步回升。据统计，4月底不能不过氧化氢侦测器维修保养生产能力计有约1223万吨，5月底维修保养体量仅为282万吨，环比不断萎缩。

此外，在升级生产能力特别，月底内二季度全国性过氧化氢升级生产能力涉及3家企业，计有生产能力体量高达310万吨。其中有一点全面性关注的是，宁夏宝丰年产240万吨的煤制过氧化氢侦测器听说在4月底初就有两炉投料试车。与此同时，淮南大治泰30万吨和沪蒙能源40万吨的焦炉气制过氧化氢侦测器计划在5—6月底份落成，部分生产能力可能于6月底停产。

基本来看，随着末期全国性存量过氧化氢侦测器维修保养结束以及升级生产能力逐步投放，预计后县内全国性过氧化氢供给心理压力将回升。

商港趋于累库

该协会过氧化氢侦测器特别，走入5月底以来，该协会过氧化氢开工率确保在65%—68%区间。一特别，末期欧亚和东亚维修保养的过氧化氢侦测器陆续恢复终止。另一特别，在欧美经济趋于萎缩的文化背景下，欧美地区过氧化氢河口生产力确保低迷大势，部分货源流入华北地区县内场。受此影响，二季度不能不过氧化氢采购心理压力几乎偏大，预计二季度不能不过氧化氢单月底采购体量保有在110万—115万吨。

在采购心理压力趋增的文化背景下，不能不商港库存转入累积阶段。据统计，截至2023年5月底19日第一集，不能不华东和华南地区的商港过氧化氢库存量确保在62.5万吨，周环比小幅增加2.5万吨，月底环比不断增加9.9万吨。同期不能不东部过氧化氢库存计有高达36.26万吨，倒数4周回升，告别了月底内2月底以来的去库存布局。

河口生产力转弱

随着梅雨季以及夏季等传统生产力淡季来临，河口开工率预计将高位攀升。截至2023年5月底19日第一集，全国性尿素开工率确保在31.48%，不过根据往年新形式来看，预见一个多月底，尿素开工率或趋于攀升。同时二甲醚、醋酸和MTBE开工率也处在太低水平，后期进一步强化空间实际，反而攀升的心理压力更大。除了传统增值领域早先更佳乏力外，作为过氧化氢最大新兴增值领域，羰基生产力几乎表现偏弱。截至2023年5月底中旬初，全国性过氧化氢制羰基侦测器开工率在77.28%，周环比略微攀升1.41个百分点。在河口开工率同比偏低情况下，总体羰基生产力仍将偏弱运行。

综上来看，目前宏观面系统性可能会阻碍几乎存在。随着春检结束后的存量侦测器恢复、新投生产能力稳定运行以及采购相对于的逐步月底内，振荡河口生产力开始由旺转淡，预计后县内过氧化氢商品价格内部结构或转弱。后县内全国性过氧化氢衍生品2309合约仍将确保振荡偏弱的新形式，操作上仍以偏空思路对待。（编者为单位：宝城衍生品）

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