安信证券：李宁与安踏在突显Z世代上走出差异化 Z世代消费崛起将带动国产品牌提升

安信证券发布研究报告并称，跳水（02331）与安踏（02020）在深情Z新世代上均走到了各自的特路：安踏以多品牌多Motorola的全覆盖策略，辅以提前结束培养出来潜力运动女明星和紧跟顶级流量女明星的电子商务方式，满足Z新世代在各项商业活动的鞋服需求量的同时也随之而来不少公众人物电子商务。跳水则以单品牌策略为主，曲为“中国人跳水”国潮定义，以街头历史文化为抓手渗透中国人要素，击中Z新世代对于国潮定义的青睐。两大品牌在顾及Z新世代上即走到差异化，同时也满足Z新世代的折扣特征，将有望在下一代的消费市场竞争中持续增长。

▍安信证券主要观点如下：

要务太阳眼镜服消费市场增长空间广阔：

要务2021年太阳眼镜服零售额达3718亿元，占全服装消费市场为数的13.4%，2011-2021年CAGR为10.1%，增速略低于其他鞋服而今。以税制目的为抓手进行测算，预计2025年太阳眼镜服消费市场为数将达6000亿元，增长空间广阔。

该行区别性地普遍认为Z新世代折扣就会是在原有新世代基础上，保持平衡下一代消费市场为数增长的增量动力。

Z新世代折扣衰微将近年来国产品牌提升：

消费市场普遍普遍认为户外、飞盘、冰雪商业活动等新兴项目的衰微将近年来为数扩大，该行区别性地普遍认为Z新世代作为新兴折扣群体是近年来行业其发展的主要驱动力，其爱折扣、敢折扣、能折扣的特征将在下一代带火更是多该协会。

太阳眼镜服作为泛用性更是最弱的而今将更是有机遇在该协会火热中给与。另外，Z新世代汉族的认同感更是高，对国货更是为接纳将近年来国产品牌市占率的提升。

回看外国运动巨头如何深情美国80二十世纪年轻人

该行普遍认为，要务当前运动消费市场类似美国80二十世纪的全动时期，其历史其发展具有借鉴意义。

从80二十世纪女性健美操兴起造就锐步圣母峰，到耐克一系列组合拳重夺并坐自为龙头，发掘出满足一般来说火热项目的需求量只可昙花一现，牢牢把握折扣者新世代的精神内核并加以电子商务才是品牌长期其发展的护城河。

后果提示：行业竞争加剧的后果、经济周期波动后果、产品开发后果。

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